輕奢行業(yè)深度報告：國內國外都精彩
輕奢品牌是指價格在150~1500美元之間、倍率在6~8之間的品牌，與奢侈品一樣具備高端質感、注重品牌形象，但價格更為親民、SKU更多。
輕奢市場參與者可分三類：
1）傳統(tǒng)奢侈品牌的副線，以國際品牌為主。主線樹品牌、副線擴銷售，如Giorgio Armani的副線品牌EmporioArmani；
2）獨立輕奢品牌，包括國際成熟輕奢品牌和國內高端品牌，其中Tapestry（原Coach）、MK和Kate Spade為輕奢行業(yè)三大龍頭；
3）輕奢設計師品牌，包括國外和國內新興設計師品牌，如川久保玲等。
國際輕奢行業(yè)：已千億歐元規(guī)模，中國市場潛力大
未來奢侈品市場會出現(xiàn)分化，其中中國市場持續(xù)快速增長、表現(xiàn)突出，主力品類配飾、服裝發(fā)展穩(wěn)健，鞋類、珠寶崛起中。2016年全球輕奢品市場規(guī)模1000億歐元，占奢侈品市場40%，2010~2015年復合增速9.19%，高于奢侈品市場7.73%的增速，同時輕奢公司較奢侈品業(yè)績彈性更強。2016年行業(yè)CR38.89%、CR514.93%，Tapestry和MK龍頭地位穩(wěn)固。
美國輕奢行業(yè)發(fā)展領先，已經歷品牌出現(xiàn)、概念明晰、體量擴張三階段，目前處于暫時調整期，最早進入調整的公司Tapestry已漸顯成效。日本輕奢市場也較為成熟，設計師品牌是其主要參與者。
我國輕奢行業(yè)：即將進入快速成長期，千億空間在望
中國的輕奢行業(yè)起步較晚，自90年代一批高端品牌成立以來，目前仍處萌芽期。當前中國輕奢行業(yè)發(fā)展可類比美日七八十年代，當時其經歷了“樹品牌、擴品類、國際化、快發(fā)展”的階段，我國輕奢企業(yè)已初步完成樹品牌，擴品類和規(guī)?；瘎傞_始，中產階級崛起和消費升級將推動行業(yè)進入快速擴張期。
2016年我國輕奢行業(yè)規(guī)模839億元，我們測算2020年行業(yè)空間達1242億元、復合增速10.28%。我國輕奢市場主要參與者中，國際品牌仍為主導且占比不斷提升，國內品牌市占率仍較低、但差異化競爭下空間較大。
海外龍頭經驗：市場定位精準、謀求品牌收購是共性？
Coach為輕奢鼻祖，MK為行業(yè)黑馬，均為全球代表性輕奢龍頭企業(yè)。我們分析這兩家公司的發(fā)展歷程，歷經起伏帶來經驗和借鑒。共性上看，Coach和MK的成功很大程度上得益于精準定位輕奢市場，二者均經歷品牌從繁盛到衰落的發(fā)展周期、目前處于調整期并開始有所起色，且二者都通過收購（Coach收購Stuart Weitzman和Kate Spade，MK收購Jimmy Choo）謀求轉型發(fā)展。
中國企業(yè)布局：本土品牌差異化競爭存機遇，并購助多品牌集團做大
經過近30年發(fā)展，我國已具備一批初具規(guī)模和影響力的輕奢品牌，其收入規(guī)模仍較?。s10億）、對比國外龍頭空間較大。該類品牌大多與國際品牌定位上存在差異化，領先企業(yè)已進入多品牌運營階段。輕奢領域競爭環(huán)境好于奢侈品和大眾領域，且國內輕奢品牌扎根多年，在消費者偏好、渠道布局、盈利能力等方面已具備一定優(yōu)勢。
從競爭策略來看，我國本土品牌面對國際品牌，底蘊與積累尚缺乏。短期來看，本土品牌可著力發(fā)展國際品牌布局較少的服裝品類等；長期來看，多品牌是集團做大必經之路，并購提供擴品牌/品類/風格矩陣的捷徑，目前國內企業(yè)已開始深度參與。
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